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作者：胡欣/F0299540、Z0012133/
一德期货能源化工分析师
元股证券:ygzq.hk要点速览版
基本面
供给端：伊朗货源恢复，进口预期大幅上修；
需求端：沿海MTO重启缓慢，传统下游低迷；
库存端：拐点将至，止跌回升为大概率方向。
关注点
油价回调带来的化工品估值修复、海峡通航落地、甲醇供需再平衡。
本周初，美国总统特朗普称美伊达成临时和谈协议，美国海军解除对伊朗的封锁，霍尔木兹海峡恢复通行。受此影响，中东地缘溢价大幅下降，原油及多数化工品承压回落，甲醇也同样走出明显的下跌行情。
地缘方面
随着谅解备忘录细节的披露以及各方表态的逐渐趋同，目前看美伊达成和谈的预期愈发稳固，双方预计本周五（6月19日）在瑞士正式签署临时协议。此外，美国将允许伊朗恢复石油和燃料出口，据报道已有多艘伊朗船只顺利通过美方海上封锁区，这是自美国今年4月实施海上封锁以来首次出现此类情况，中东地缘风险持续下降中。
供给方面
目前甲醇国内开工处于高位水平，尽管后期内地个别装置有检修计划，但整体影响有限。伊朗上周末陆续重启3套装置，目前伊朗国内已有超7成甲醇产能恢复生产。近年来我国进口甲醇超60%来自伊朗，若海峡恢复通航，业内预估未来一月内将有80万至120万吨甲醇浮仓陆续运往中国，预计7月我国进口将显著上升，8月后进口将大概率恢复到历史同期正常水平。
配资炒股需求方面
前期沿海多套烯烃装置因利润不佳、原料不足等原因停车，其中宁波富德已于6月15日重启，南京诚志一期也计划6月18日重启，但兴兴、斯尔邦等烯烃装置重启时间仍未确定。传统下游受行业利润不佳影响，开工整体表现低迷。后期需求能否提升，取决于下游利润的改善程度以及未来甲醇进口对沿海烯烃需求缺口的填补情况。
库存方面
此前沿海库存持续回落至偏低水平，一方面是进口严重不足，另一方面是东南亚高价支持甲醇大量出口，今年5月份预计出口超20万吨，而去年同期出口仅1.5万吨。但随着伊朗甲醇恢复供应，除进口回升外，东南亚高价恐难以为继，甲醇出口亦有下降可能，预计未来库存大方向将止跌回升。
后市展望
地缘溢价回落及进口上升预期共同导致远月甲醇承压回落，这也是甲醇当前的主要矛盾，甲醇整体表现近强远弱，单边需注意油价进一步回调带来的化工品估值修复风险，未来关注海峡通航落地及甲醇供需、价格再平衡情况。
数据来源：wind、一德能化
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责任编辑：李铁民
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本文编选自“国家能源局”微信公众号；智通财经编辑：黄晓冬移动炒股。
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