前有分析师跳槽误入火坑，后有知名基金经理精准踩雷，曾经暴涨超2倍的大牛股联创光电，如今沦为市场热议的“问题股”。
10月11日晚间，联创光电公告变更董秘，原董秘周家禾因个人原因辞去职务，且不再担任公司任何职务。这一人事变动，距离公司戴帽不到两周。而这位董秘的前身份曾是中信证券的电力设备与新能源分析师。
国庆前，公司官宣将被实施其他风险警示，9月30日起简称变更为"ST联光"，这是公司上市25年来首次戴帽。Wind数据显示，公司股价于今年1月12日达到78.76元的高点，此后一路震荡下跌，年内累计跌幅达83.73%。
与此形成反差的是，老牌公募交银施罗德旗下交银成长混合的持续加仓，该股已被其连续多个季度增持，成为持仓名单上最“不离不弃”的重仓标的。
年轻的分析师，入职董秘又止损离场
炒股配资App公开资料显示，周家禾1996年2月出生，康奈尔大学工学硕士、华东理工大学工学与金融学双学士，曾任职中信证券，担任电力设备与新能源分析师。2022年，他以《发轫于光电，"激光+超导"华丽转身》首次覆盖联创光电；三年后的2025年3月，他入职这家自己长期看好的公司，出任董秘。
彼时，联创光电正站上风口。凭借激光与高温超导双重概念，公司股价从2024年9月低点一路涨至2026年1月12日的78.76元，涨幅超2倍，市值最高触及350亿元。
转折出现在2026年4月。众华会计师事务所对公司2025年年报出具保留意见，直指子公司营销中心存在大额预付款支付与退回，公司以"涉密"为由无法提供审计证据，审计师因此无法判断这笔钱到底有没有商业实质。
8月4日晚间，联创光电集中发布6份风险公告，引发市场高度关注。其中最受瞩目的是，公司及实控人伍锐因涉嫌未按规定披露非经营性资金往来等违法违规行为，被证监会立案调查。
9月28日，公司公告将被实施其他风险警示。在戴帽与立案的双重压力下，这位96年出生的董秘选择了抽身离场。
交银成长连续加仓
与内部人撤离形成鲜明对照的，是交银施罗德旗下交银成长混合的加仓动作。
交银成长成立于2006年10月，截至2026年6月底规模20.95亿元。这只基金历经多位基金经理，首任基金经理周炜炜单独管理近四年，任职回报高达181.42%。2025年9月，现任基金经理徐森洲接手该产品。徐森洲在交银施罗德任职长达12年，但管理公募基金的年限不足2年。截至10月12日，其管理交银成长的任职总回报为1.11%。
元股证券:ygzq.hk持仓路径显示，徐森洲接手当季，交银成长便首次将联创光电纳入前十大重仓股，持股143.84万股、占净值4.86%；2025年四季度加仓至208.6万股；2026年一季度增至252.44万股，并跃升为第一大重仓股；二季度继续加仓55.5万股至307.94万股，持仓市值约1.1亿元、占净值5.26%，退居第七大重仓股。
值得关注的还有加仓的时点，几乎每一步都踩在风险信号释放之后。
2025年10月，公司收到江西证监局警示函；2026年4月，年报被出具保留意见；2026年2月9日至5月8日，控股股东电子集团通过大宗交易减持795万股，减持价格区间43.25元至60.31元，高位套现约4.2亿元。
代价已经显现。Wind数据显示，截至10月12日，交银成长混合近一月收益率-6.74%，下半年以来-25.83%。
定期报告显示，该基金上半年保持较高仓位运行，以科技企业为代表的成长板块占比进一步提升，积极布局半导体设备、消费电子、商业航天、军工等行业的优质成长型公司。受益于此，上半年该基金净值增长率为32%；但进入下半年后净值明显回撤，截至10月12日，年内最新收益率为-1.87%。
机构分歧显现
交银成长并非唯一重仓者。截至二季度末，还有永赢制造升级智选、创金合信碳中和、国泰海通制造升级睿选、东财新兴产业等产品均持有联创光电。
但同一时点，面对同样密集的风险信号，机构之间的分歧同样明显。
其中，交银成长持仓规模最高，二季度逆势加仓超55万股，持仓市值1.1亿元，占基金净值比例达5.26%；创金合信碳中和、国泰海通制造升级睿选分别加仓6.22万股、1.63万股。而二季度永赢制造升级智选则减持近300万股。
整体看，主动偏股基金对该股的持仓已在收缩，交银成长的连续加仓，成了这条撤退队伍中的反向操作。
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